UniCredit: BNR ar putea să înceapă să reducă dobânda cheie în 2027, în contextul scăderii inflației
Banca Naţională a României (BNR) ar putea să demareze procesul de reducere a ratei dobânzii de politică monetară începând cu anul 2027, având în vedere că inflația este estimată să scadă până la aproximativ 5,5% până la sfârșitul anului 2026, de la un nivel actual de aproape 10%. Această prognoză a fost prezentată de Eszter Gargyan, strateg în domeniul valutar pentru Europa Centrală și de Est (CEE) în cadrul UniCredit. Declarația a avut loc cu ocazia lansării raportului macroeconomic trimestrial, T2, 2026, care a pus accent pe situația economică din zona CEE și pe evoluțiile legate de inteligența artificială.
Gargyan a precizat că, în contextul regional, băncile centrale din Serbia și România sunt așteptate să mențină dobânzile la valorile actuale în acest an, întrucât inflația continuă să se mențină peste obiectivul stabilit. Situația din România este o consecință a unor factori de ofertă specifici, inclusiv creșterile de taxe și ajustările de prețuri la energia electrică, reflectând o influență semnificativă asupra indicelui prețurilor de consum.
Se estimează că, odată cu dispariția efectelor majorărilor de taxe și ajustărilor tarifare, inflația va coborî spre 5,5% până la finalul anului 2026. Ulterior, în 2027, se prevăd efecte mai pronunțate ale factorilor dezinflaționiști, pe fondul contracției consumului și al diminuării presiunilor inflaționiste interne, ceea ce va permite BNR să opteze pentru o reducere a ratei dobânzii în cursul anului 2027.
Din perspectiva contextului global, analistul UniCredit sugerează că ne îndreptăm spre o situație economico-financiară mai favorabilă, în urma șocului inițial provocat în luna martie. Se așteaptă o normalizare graduală a fluxurilor comerciale prin Strâmtoarea Ormuz, începând din vară, deși prețurile petrolului rămân încă volatile și fragile din cauza negocierilor în curs dintre Statele Unite și Iran.
Predicțiile indică un preț al petrolului cuprins între 77 și 80 de dolari pe baril în a doua jumătate a anului 2026, cu o tendință de normalizare spre 70 de dolari pe baril pe parcursul anului viitor, având un impact pozitiv asupra economiilor din Europa Centrală și de Est. Analiza sugerează, de asemenea, o îmbunătățire a balanțelor comerciale și o reducere a presiunilor inflaționiste, ceea ce este esențial pentru procesul de dezinflație.
UniCredit mai subliniază faptul că transmiterea creșterii prețurilor energiei către inflație a fost mai puțin pronunțată în zona Europei Centrale și de Est, datorită măsurilor de reglementare implementate de guverne, printre care plafonarea prețurilor carburanților. În România și Bulgaria, măsurile anti-inflaționiste au avut un impact semnificativ, bazându-se pe subvenții pentru gospodăriile vulnerabile.
De asemenea, se estimează că influența inflaționistă generată de creșterea prețului carburanților va începe să se diminueze în a doua jumătate a anului 2026, ceea ce va îmbunătăți perspectivele asupra inflației pentru anul 2027. În acest context, băncilor centrale le va fi mai ușor să adopte măsuri mai încrezătoare.
Conform previziunilor, toate țările din Europa Centrală și de Est, care nu sunt membre ale zonei euro, sunt așteptate să își readucă inflația în limitele stabilite până la finalul anului 2027, excepțiile fiind Ungaria și Cehia, unde inflația va continua să crească pe o perioadă de prognoză similară. Cele două țări se confruntă cu provocări specifice care necesită o atenție specială pe parcursul anului următor.
