Fitch confirmă ratingul Electrica la „BBB-” cu perspectivă stabilă
Societatea Energetică Electrica S.A. a informat investitorii și acționarii de la Bursa de Valori București că, la data de 14 septembrie 2026, agenția Fitch Ratings a confirmat ratingul pe termen lung al companiei (Long-Term Issuer Default Rating – IDR) la nivelul „BBB-”, cu perspectivă „Stabilă”, precum și ratingul datoriei senior negarantate la nivelul „BBB-”.
Confirmarea ratingului reflectă profilul de afaceri rezilient al Electrica, susținut de activitatea de distribuție a energiei electrice, care generează cea mai mare parte a EBITDA la nivel de grup, într-un cadru de reglementare stabil, deși mai puțin matur decât cel din țările Europei Occidentale. Ratingul ia în considerare și așteptările Fitch privind normalizarea profitabilității segmentului de furnizare și o contribuție în creștere a producției de energie din surse regenerabile, pe măsură ce grupul își implementează planul de investiții până în 2031.
Fitch notează că aceste puncte forte sunt atenuate de riscurile de execuție și de creșterea gradului de îndatorare asociate programului de investiții, precum și de expunerea în creștere la activitățile nereglementate de producție din surse regenerabile și de stocare în baterii, despre care agenția se așteaptă să slăbească moderat profilul de risc de afaceri al Electrica în timp.
Perspectiva „Stabilă” reflectă așteptarea Fitch că gradul de îndatorare netă raportat la fondurile din operațiuni (FFO net leverage) să rămână sub pragul revizuit de sensibilitate negativă a ratingului, de 3,8x, în pofida nivelului ridicat al investițiilor, și ca impactul situației de criză în alimentarea cu energie electrică din România, generată de secetă, să rămână gestionabil pentru Electrica.
Directorul general Alexandru Chiriță a declarat că confirmarea ratingului cu perspectivă stabilă confirmă reziliența modelului de afaceri al Electrica, ancorat în activitatea reglementată de distribuție a energiei electrice și susținut de un cadru de reglementare predictibil. El a precizat că grupul intră într-o perioadă de investiții semnificative în rețele, producție și stocarea de energie din surse regenerabile, precum și în proiectul de cogenerare de la Craiova, care vor transforma treptat grupul într-o platformă energetică integrată pe întreg lanțul valoric.
Potrivit Fitch, printre principalii factori evidențiați se numără programul amplu de investiții. Strategia Electrica până în 2031 extinde semnificativ investițiile, incluzând până la 1 GW de noi capacități de producție din surse regenerabile, 900 MWh de stocare în baterii și proiectul de cogenerare de la Craiova. Fitch prognozează investiții de aproximativ 14 miliarde de lei în perioada 2026-2031, din care 51% alocate modernizării rețelelor, 38% surselor regenerabile și stocării și 10% proiectului Craiova.
În opinia agenției, programul va genera un flux de numerar liber negativ pe cea mai mare parte a ciclului investițional, dar ar trebui să susțină creșterea pe termen lung. Fitch estimează că gradul de îndatorare netă raportat la FFO va fi, în medie, de aproximativ 3,2x în perioada 2026-2030, comparativ cu nivelul de 1,7x din 2025, iar gradul de acoperire a dobânzilor din FFO se va menține peste 3,0x pe întreaga perioadă de prognoză.
Indicatorii de credit sunt susținuți de așteptările Fitch privind fluxuri de numerar stabile din activitatea reglementată, rezultate reziliente ale segmentului de furnizare după încheierea schemei de plafonare-compensare, creșterea EBITDA generată de activele nou puse în funcțiune și recuperarea treptată a subvențiilor de la stat.
Electrica continuă să implementeze strategia de centralizare a finanțării la nivelul societății-mamă, după emisiunea de obligațiuni de 500 de milioane de euro realizată în 2025. Se așteaptă că investițiile viitoare să fie finanțate în cea mai mare parte prin datorie atrasă la nivel centralizat, iar finanțările suplimentare așteptate la nivelul societății-mamă și încasarea subvențiilor de la stat ar trebui să reducă în continuare subordonarea structurală.
Lichiditatea s-a îmbunătățit semnificativ în ultimul an, susținută de emisiunea de obligațiuni, de facilitățile de credit angajate disponibile și de investițiile în titluri de stat și depozite. La finalul lunii iunie 2026, Electrica dispunea de numerar și echivalente de numerar de 1,8 miliarde de lei, titluri eligibile de 2,6 miliarde de lei și linii de credit de tip overdraft disponibile de 1 miliard de lei, comparativ cu datorii pe termen scurt de 2,6 miliarde de lei scadente în următoarele 12 luni.
Fitch continuă să evalueze Electrica pe baza individuală, cu un profil de credit individual (Standalone Credit Profile) de „bbb-”. Având în vedere legătura, per ansamblu, slabă cu statul român, agenția ar putea acorda Electrica un rating cu până la două trepte peste ratingul suveran al României (BBB-/Negativă).
