Leul continuă să se deprecieze: trei cauze majore și așteptările piețelor
Moneda națională a înregistrat marți, 6 octombrie 2026, un nou record istoric la cursul oficial al Băncii Naționale, ajungând la 5,3527 lei pentru un euro, depășind precedentul maxim de 5,3447 lei/euro stabilit vineri, 2 octombrie. Deprecierea constantă a leului are la bază cel puțin trei factori identificați de analiștii financiari: corecția pentru un leu considerat supraevaluat, vânzările de titluri de stat operate de investitori și contextul politic intern.
Surse din piața financiară arată că România ar trebui să aibă un guvern desemnat până în 16-17 octombrie pentru a putea realiza o emisiune de obligațiuni pe piețele externe până la data de 7 noiembrie 2026. Fără un executiv funcțional, țara noastră va întâmpina dificultăți în atragerea restului de împrumuturi estimat la 3,5-4 miliarde de euro. Dat fiind nivelul ridicat al bondurilor americane, este de așteptat ca România să încerce să se împrumute și de pe alte piețe, precum cele din Europa și chiar Asia, inclusiv Japonia.
CFA România previzionează un curs de 5,4-5,5 lei/euro
În cadrul raportului Macroeconomic Outlook pe 2027, analizele și sondajul CFA România estimează un nivel de 5,4-5,5 lei pentru un euro, cu riscuri de depreciere ușor mai ridicate pentru finalul anului 2027. Raportul descrie evoluția drept „o depreciere ordonată, în contextul riscurilor legate de credibilitatea fiscală și de șocurile externe”.
Adrian Codîrlașu, reprezentant al CFA România, a declarat în cadrul prezentării raportului că trendul de depreciere al leului începuse deja: „Dacă ne uităm în urmă, din momentul izbucnirii războiului din Ucraina, leul s-a apreciat în termeni reali cu 17%.” Specialiștii CFA apreciază că moneda națională se va deprecia cu 2%-3% pe an în următorii ani, iar în termeni reali leul rămâne apreciat în prezent.
Presiuni externe și incertitudinea politică internă
Un raport recent pentru investitori semnat de ING Bank arăta că banca centrală pare din ce în ce mai dispusă să permită o mai mare flexibilitate a cursului EUR/RON, ceea ce adaugă un risc suplimentar de creștere pentru această pereche valutară. După o zi de relativă acalmie, leul și-a reluat deprecierea pe fondul vânzărilor de titluri de stat operate de investitori pe data de 6 octombrie, după ce în ziua precedentă aceștia achiziționaseră titluri emise de Ministerul Finanțelor pe piața internă.
Contextul extern nu este nici el favorabil monedei naționale. Euro s-a depreciat față de dolarul american în ultima săptămână, ajungând la aproximativ 1,12, o valoare care nu a mai fost înregistrată din mai 2025. Moneda europeană se află sub presiune pe fondul lărgirii diferenței dintre randamentele obligațiunilor de stat americane pe 10 ani și cele ale obligațiunilor germane, de la 1,4 puncte procentuale la începutul lunii septembrie la peste 1,8 puncte procentuale. Această evoluție sporește atractivitatea activelor denominate în dolari, pe fondul așteptărilor privind o politică monetară mai restrictivă în SUA și o economie mai slabă în zona euro.
Incertitudinea politică și situația tensionată a finanțelor publice din Franța, alături de alegerile anticipate din Spania, sporesc îndoielile cu privire la stabilitatea zonei euro. Odată cu euro se depreciază și leul, pe măsură ce investitorii își orientează banii către active denominate în dolari.
Pe plan intern, deși Luca Niculescu a fost nominalizat ca prim-ministru, România încă nu are un guvern format, iar propunerile de miniștri sunt așteptate cu interes de către piață. Surse din piața financiară susțin că România ar trebui să aibă guvern până pe 16-17 noiembrie pentru a folosi fereastra de oportunitate de trei săptămâni oferită de piețele externe și a realiza emisiunea de obligațiuni până pe data de 7 noiembrie 2026.
