Profiturile ASML cresc din nou. Boom-ul AI pare departe de a se fi încheiat
Cea mai valoroasă companie europeană, ASML, a publicat recent rezultatele financiare pentru trimestrul al doilea, într-un context marcat de volatilitatea acțiunilor din sectorul memoriilor și de creșterea îngrijorărilor în rândul investitorilor cu privire la monetizarea inteligenței artificiale (AI). Aceste aspecte au ridicat semne de întrebare cu privire la sustenabilitatea ciclului actual de investiții. Totuși, rezultatele financiare robuste ale companiei și, mai important, prognozele optimiste revizuite sugerează că investițiile în infrastructura de AI sunt puternice și că apogeul acestui sector este încă departe de a fi atins.
ASML și-a crescut prognoza de vânzări pentru întregul an pentru a doua oară în 2026, indicând de asemenea o expansiune suplimentară a capacității de producție. Această decizie s-a bazat pe cererea crescută generată de AI, care a depășit așteptările prevăzute pentru acest trimestru. Mesajul cheie pentru investitori, pe lângă rezultatele puternice, este că ciclul de investiții în AI rămâne intact. Întrucât ASML deține o poziție aproape de monopol pe piața sistemelor de litografie EUV (Extreme Ultraviolet), compania beneficiază direct de expansiunea continuă a capacității de producție a semiconductorilor avansați.
Mai relevantă decât simpla depășire a previziunilor financiare este creșterea planificată a capacității de producție până în 2028, ceea ce semnalează o încredere solidă din partea managementului în cererea durabilă și structurală, în locul unui vârf temporar cauzat de AI. Marjele brute în creștere sunt o dovadă suplimentară a abilității companiei de a transforma majorarea veniturilor într-o îmbunătățire a profitabilității.
ASML rămâne un jucător principal în beneficiul cheltuielilor de capital destinate AI, contribuind la dezvoltarea de noi capacități de producție a cipurilor, sprijinită de investițiile continue ale clienților de marcă, precum TSMC, Samsung și Intel. Intel Foundry a devenit, de asemenea, primul producător de cipuri care a livrat un produs logic de serie folosind litografia EUV cu apertură numerică înaltă (High-NA EUV), marcând un moment semnificativ în evoluția tehnologiei EUV, iar această realizare plasează Intel cu mulți ani înaintea TSMC, care nu va adopta această tehnologie până după 2029.
Implementarea tehnologiei EUV High-NA la producția comercială, susținută de Intel, întărește încrederea în următoarea generație de instrumente pentru fabricarea cipurilor. Deși termenele de adoptare pot varia, acest lucru sugerează că perspectiva de creștere pe termen lung a ASML este bine fundamentată.
Profitabilitatea continuă să se îmbunătățească, cu marje brute care pot ajunge până la 56%, demonstrând astfel capacitatea ASML de a transforma cererea robustă în profituri semnificative. Pe de altă parte, situația pe termen scurt rămâne complexă; contribuția scăzătoare a pieței chineze aduce cu sine riscuri geopolitice, iar evaluarea acțiunilor la un preț premium sugerează că investitorii ar trebui să se pregătească pentru o volatilitate mai mare, în pofida previziunilor optimiste pe termen lung.
ASML, recunoscută ca fiind cea mai valoroasă companie listată în Europa, a beneficiat de o apreciere puternică recentă, acțiunile acesteia înregistrând o creștere de peste 70% de la începutul anului, față de aproximativ 8% pentru indicele STOXX Europe 600. Această expansiune a condus raportul P/E anticipat la 44,6, dincolo de dublul celui pentru indicele S&P 500, care se află în jur de 20, un indicator care poate fi considerat provocator, chiar și pentru un lider în tehnologie. Ajustările continue ale estimărilor de profit ar putea diminua presiunile asupra evaluării, însă orele de incertitudine pe termen scurt sunt evidente, cu o volatilitate preconizată mai mare.
Concluzia care rezultă din rezultatele ASML din al doilea trimestru nu se rezumă doar la depășirea așteptărilor în privința profitului, ci subliniază și perspectivele mai favorabile, revizuirea optimistă a previziunilor, expansiunea continuă a capacității de producție până în 2028 și anticiparea de marje mai mari. Aceasta vine pe fondul presiunilor cu care se confruntă acțiunile din sectorul memoriilor, în contextul în care investitorii își pun semne de întrebare asupra ritmului de monetizare a AI. Totuși, prognozele ASML sugerează că ciclul de investiții în AI rămâne bine cimentat, consolidându-i statutul de beneficiar principal pe termen lung al cheltuielilor globale destinate infrastructurii AI.
Bogdan Maioreanu este analist și comentator de piață al eToro.
